国际期货:甲醇震荡运行 关注新装置投产

admin12个月前科普热点45

国际期货:甲醇震荡运行 关注新装置投产

  一、行情回顾

  (一)甲醇国内现货及期货走势

  2月国内甲醇价格震荡上行,月初春节假期结束后需求端复苏不及预期,下游采买积极性不高,市场商谈下滑为主,中下旬受煤炭原料端等消息影响,市场心态好转,甲醇港口到货有限,库存压力不大,市场出现反弹迹象,月内内地甲醇市场整体重心上移。2月西北内蒙均价2206元/吨,较1月上涨110元/吨。华东太仓均价2710元/吨,较1月上涨25元/吨。甲醇价格受多重因素共同影响重心上移。

  图1-1:甲醇主要地区现货价格走势图 单位:元/吨

  资料来源:WIND、中期研究院

  图1-2:甲醇期货价格走势及基差图

  资料来源:WIND、中期研究院

  2月甲醇期现基差逐步走强,甲醇现货价格震荡上涨,期货价格重心下移,月差走强。

  (二)甲醇国际价格走势

  2月亚洲甲醇市场震荡运行,美金价格跟随现货价格波动,买气始终平淡。2月至3月份到港的非伊船货成交在325-330美元/吨,远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-2%,据悉少数远月到港的中东其它区域船货成交在+1.2%附近;下旬中东其它区域船货成交重心在平水附近,远月到港的非伊船货成交在+1.8%,固定价格缺乏实盘成交听闻。供需博弈,预计3月份亚洲美金维持僵持整理走势。

  图1-3:国际甲醇价格 单位:美元/吨

  资料来源:WIND、中期研究院

  图1-4:甲醇进口利润 单位:元/吨

  资料来源:WIND、中期研究院

  二、甲醇市场情况分析

  (一)甲醇产量

  我国煤制甲醇生产工艺占到总体甲醇产能的76.46%,而焦炉气和天然气制甲醇分别占到总体产能的11.67%和11.46%。2月份国产甲醇产量预计573.26万吨,与1月份相比减少67.15万吨。月内有云天化、宁夏宝丰、晋煤华昱、大唐多伦、鹤壁煤化工、中新化工、青海中浩、内蒙古博源、大土河、奥维乾元等装置处于检修状态,部分装置检修,市场供应量减少,2月累计检修装置共10家。

  图2-1:国内甲醇产能分布(万吨)

  资料来源:卓创资讯,wind资讯,中期研究院

  图2-2:甲醇产量(万吨)

  资料来源:卓创资讯,wind资讯,中期研究院

  (二)甲醇装置开工率

  2月甲醇开工率为66.83%,较1月下跌0.6%。西北地区开工率为76.06%,较1月下跌2.76%。2月份受西北、华北等地区开工负荷下降的影响,导致全国甲醇开工负荷下降。

  图2-3:甲醇装置开工率 单位:百分比

  资料来源:卓创资讯,wind资讯,中期研究院

  图2-4:西北甲醇开工率 单位:百分比

  资料来源:卓创资讯,wind资讯,中期研究院

  (三)甲醇库存

  甲醇沿海主港库存先涨后降,截至2月末甲醇沿海主港库存73.1万吨,较1月下降4.15万吨,跌幅5.43%。刚需稳固提货、华东部分区域堵港严重和阶段性封航,导致整体沿海主港累库速度相对缓慢。3月预估进口量难有增长且刚需提货较好,沿海主港库存依然缓慢累积。

  图2-5:甲醇港口库存(万吨)

  资料来源:wind资讯,中期研究院

  图2-6:可流通库存(万吨)

  资料来源:wind资讯,中期研究院

  (四)甲醇进出口情况

  2022年12月我国甲醇进口量96.74万吨,1-12月累计进口总数量为1219.30万吨,进口金额为30327.72万美元,进口均价313.51美元/吨。进口量环比增长6.93%,同比增长43.30%,累计进口较上年同期数量同比增长8.89%。

  1月份进口量预计85.38万吨,2月份进口量预计94.55万吨,环比1月份进口量增加9.17万吨,涨幅10.74%。2月进口量上涨原因是全球需求偏弱,非伊船货回流到中国销售,尤其是南美洲和大洋洲货物。受到进口船货集中到港卸货影响,部分应于月底到港进口船货再度推迟到3月份到港卸货。另外中东其它区域装置重启恢复周期推迟,装港时间相应延迟,预计3月份甲醇进口量82-85万吨。

  图2-7:甲醇进口量(吨)

  资料来源:卓创资讯,中期研究院

  图2-8:甲醇出口量(吨)

  资料来源:卓创资讯,中期研究院

  2022年12月甲醇出口量0.022万吨,累计总数量为17.29万吨,出口金额为11.08万美元,出口均价497.30美元/吨。出口量环比下降94.43%,同比下降98.88%,累计出口量与去年同期数量同比下降55.98%。

  三、上下游情况分析

  (一)煤制甲醇市场情况

  目前我国甲醇的主要生产工艺中煤制甲醇产能占甲醇总体产能的77%,所以甲醇行业成本价格与动力煤价格相关性不断提高。2月河北焦炉气利润均值589元/吨,内蒙古煤制利润均值为11元/吨,山东煤制利润均值-35元/吨。2月甲醇整体各个工艺盈利水平均呈现明显回升。

  图3-1:山东地区煤制甲醇利润 单位:元/吨

  资料来源:wind资讯,中期研究院

  图3-2:西北地区煤制甲醇利润 单位:元/吨

  资料来源:wind资讯,中期研究院

  2月国内动力煤市场价格保持先跌后涨,煤价上下波动幅度较大。产地方面,本月产地煤矿多已恢复正常生产,主流煤矿以兑现长协用户需求为主,落实中长期合同合理价格。市场煤价格则经历跌后反弹过程,本月前半段煤矿复产工作多已完成,产量恢复至高位水平,但下游需求不振,到矿拉运车辆有限,煤矿出货不畅,库存压力较大,坑口价格持续下行。后半段下游用户对煤价接受度提升,贸易商投机需求增加;同时伴随化工、建材等非电行业开工率提升,终端用户需求也有释放,煤矿销售情况向好,库存消化,非电流向市场煤坑口价格整体以上行为主。按照700元/吨左右的坑口煤价计算,西北甲醇生产成本在2080元/吨左右,根据运费折算至港口价格最低也在2280元/吨,从成本角度来说,甲醇下行空间有限,2300元/吨一线有支撑。

  (二)甲醇下游

  2月国内烯烃开工率78.17%,较上月下降0.31%,月内多数烯烃装置运行平稳,下旬大唐多伦煤化工46万吨烯烃装置停车,导致国内MTO装置整体开工负荷出现小幅下滑。2月份甲醛开工率为26.67%,较1月提升13.91%。2月份二甲醚开工率为12.23%,较上月提升0.82%。冰醋酸11月份开工率为79.15%,较1月提升4.69%。MTBE装置开工率57.23%,与1月下降0.94%。

  图3-3:MTO开工率 单位:%

  资料来源:wind资讯,中期研究院

  图3-4:甲醇其他下游开工率 单位:%

  资料来源:wind资讯,中期研究院

  2月MTO利润回落,由于甲醇价格略有回升,烯烃表现弱于甲醇,因而利润回落。烯烃基本面目前看来还是偏弱,不支撑较大的利润空间。醋酸仍维持较高的盈利但利润出现回升,二甲醚利润略有回落,甲醛稳定维持稳定。利润的绝对值来看,醋酸利润还是维持高位。

  图3-5:MTO盘面利润 单位:元/吨

  资料来源:wind,中期研究院

  图3-6:甲醇其他下游利润 单位:元/吨

  资料来源:wind,中期研究院

  四、甲醇下游MTO装置运行情况

  下游外购甲醇MTO开工变动情况,诚志一期、盛虹、鲁西MTO仍停车中。宁波富德计划2月19日开始检修10-15天。大唐多伦煤化工46万吨烯烃装置于2月22日停车检修,计划停车20天左右。甘肃华亭20万吨甲醇制烯烃装置正在开车调试中,暂未出产品。3-4月三江烷烃裂解投产预期,届时兴兴MTO有减产可能,影响甲醇需求,关注后续装置变动情况。

  表4-1:甲醇下游MTO装置运行状况

  资料来源:百川资讯,中期研究院

  五、观点总结及操作策略

  预计3月甲醇市场价格震荡运行。目前在煤炭原料端消息支撑下,市场向好情绪延续,下游需求较为稳定,但随着原料价格逐步推升,成本传导缓慢将引发下游抵触。沿海甲醇价格的波动趋势需要关注MTO装置斯尔邦盛虹、诚志1期、鲁西化工的复工情况,3-4月三江烷烃裂解投产预期,届时兴兴MTO有减产可能,影响甲醇需求,关注后续装置变动情况。3-4月甲醇新增装置宁夏宝丰240万吨预计投产,供应增加预期。随着新装置投产,供应压力逐步增加,甲醇价格有回调风险。预计3月份甲醇市场价格2600-2800元/吨。

  策略MA2305合约震荡运行,仍以区间操作为主,运行区间2550-2850,但仍需结合煤炭端、原油端变化情况;以及两会期间甲醇运输的短期变化情况。

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