复星持股,海底捞是大客户,IPO前分掉一半利润,索宝蛋白毛利率却持续走低

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  来源:IPO日报 

  3月8日,平移到上交所的沪市主板拟上市公司目前已有156家,宁波索宝蛋白科技股份有限公司(下称“索宝蛋白”)就是其中一家。IPO日报注意到,这家为海底捞供货的公司近年来业绩稳定增长,但毛利率持续走低。另外,复星持股的索宝蛋白还热衷于现金分红,三年半分红接近1.93亿元,相当于分掉同期一半净利润。

复星持股,海底捞是大客户,IPO前分掉一半利润,索宝蛋白毛利率却持续走低

  来源:公司官网

  毛利率持续走低

  据悉,索宝蛋白成立于2003年,主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售,目前公司主要产品包括大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、组织化蛋白及非转基因大豆油等。2019年-2021年及2022年1-6月(下称“报告期”),索宝蛋白营业收入分别为 10.63亿元、12.79亿元、15.86亿元和 9.02亿元,净利润分别为 6599.05 万元、9774.51 万元、12393.64 万元和 8510.10万元,三年半的净利润合计达到37277万元,营业收入规模与净利润保持持续稳定增长。其中,大豆蛋白系列产品占主营业务收入的比例分别为 66.81%、68.81%、61.24%和63.96%,是公司主营业务收入的主要来源。根据中国食品土畜进出口商会大豆蛋白分会调研情况,我国大豆蛋白加工行业主要的生产企业近 20 家,年产能约 80 万吨,产能主要集中在山东省境内,国内大豆蛋白厂商年销售规模约为 65 万吨, 内销与外销分别占比约 45%和 55%。报告期内,公司的境外业务占主营业务收入的比例分别为27.55%、31.03%、 31.95%和38.66%。公司采取直销模式为主、经销模式为辅的销售模式。直销模式即公司产品直接销售给终端客户,主要包括肉制品生产厂商(如双汇发展)、 休闲食品生产厂商(如盐津铺子)、餐饮企业(如海底捞)、食用油深加工企业 (如鲁花集团)等。具体来说,2019年和2020年索宝蛋白的第一大客户是双汇发展及其关联方,2021年和2022年上半年的第一大客户是海底捞采购平台。不过,这家海底捞的供货商近年来毛利率表现堪忧。从2019年到2021年,该公司的综合毛利率呈现出逐年下降趋势,分别是16.21%、14.4%、14%,下降2个百分点。

  分掉一半净利

  本次IPO,索宝蛋白公开发行股票数量不超过4786.48万股,占发行后总股本的比例不低于25%,募资55458.26万元,用于3 万吨大豆组织拉丝蛋白生产线建设项目、5000 吨大豆颗粒蛋白生产线建设项目、75T 中温中压高效煤粉锅炉项目及补充流动资金。也就是说,索宝蛋白预计发行估值约为22亿元。在本次发行前,万得福集团持有公司57.63%的股份。刘季善直接持有万得福集团53.77%股权,加上间接持股,最终为索宝蛋白的实际控制人。事实上,据招股书介绍,索宝蛋白是以色列索宝工业集团于2003年在宁波保税区注册成立的外商独资企业,2005年开始正式投入运营,于2018年12月月底更名为宁波索宝蛋白科技股份有限公司。截至目前,济南复星、宁波复星均分别持股为9.38%,上海邦吉持股5%,胡安智持股3.48%,镕至投资持股3.25%,东睿投资持股2.04%。报告期内,索宝蛋白大举进行现金分红,三年及一期分别现金分红3456.86万元、2871.89万元、7179.72万元、5743.77万元,合计分红19252.24万元,相当于同期净利润37277万元的一半。这种大方分红的行为,如果公司成功上市后,还会持续吗?

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