甲醇异动点评:做煤炭的小跟班,挨最毒的打

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甲醇异动点评:做煤炭的小跟班,挨最毒的打

  广发期货化工组 

  今日行情:

  截至2023年5月18日夜盘收盘,甲醇主力合约跌破2200一线,收于2173,跌幅达到-3.59%。

甲醇异动点评:做煤炭的小跟班,挨最毒的打

  驱动因素1:煤炭压力重重,煤化工拖累下跌

  当前动力煤面临高供给高库存压力,需求的预期来自迎峰度夏的日耗走强。但从当前港口及内陆终端库存看,库存水平远超近四年同期水平。叠加煤价整体偏弱,投机意愿不足,故对需求端阶段性予以较强向上驱动持偏悲观看法。从成本定价及产业链利润修复的角度,在自身供需矛盾不突出下,甲醇定价中煤炭端的“戏份”较重。

甲醇异动点评:做煤炭的小跟班,挨最毒的打

  驱动因素2:进口冲击逐步兑现,预计港口压力增大

  3月下旬开始伴随伊朗装置陆续回归,且多数运行逐步稳定,甲醇进口增量在5月已有所兑现。短期在沿海需求支撑下库存未进一步快速累计,但从资讯商对未来两周的进口到港预判下旬卸货数量或有明显增多,港口预期压力较大。但根据太仓-内蒙价差处于同期低位来看,需关注港口货源“倒流”情况。

甲醇异动点评:做煤炭的小跟班,挨最毒的打

  展望后市:

  在煤价下跌与港口供需矛盾预期增大的利空共振下,甲醇基本面或维持偏弱。从甲醇产业链估值以及产业链利润修复情况看,煤价仍将从成本端给甲醇定价带来显著影响。当前Q5500动力煤坑口价在780元/吨左右,若煤炭弱势难改,按跌100-150附近估算甲醇重心或将移至2000元/吨附近。综上甲醇处于弱势运行,价格或仍有向下空间,但需关注后续预期兑现证伪风险。

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